When Is The Economist Published – Se acerca una nueva era macroeconómica. ¿Como se verá esto? Se está produciendo un importante reequilibrio entre los gobiernos y los bancos centrales
Ha habido meses de agitación en los mercados financieros y una creciente evidencia de estrés en la economía global. Uno podría pensar que estos son solo signos típicos de un mercado bajista y una recesión que se avecina. Pero como señala nuestro informe especial de esta semana, también marcan el doloroso surgimiento de un nuevo régimen en la economía mundial, quizás tan importante como el surgimiento del keynesianismo después de la Segunda Guerra Mundial y el cambio hacia los mercados libres y la globalización. 1990 Esta nueva era promete que el mundo rico puede escapar de la trampa del bajo crecimiento de la década de 2010 y abordar problemas mayores como el envejecimiento y el cambio climático. Pero también trae serios riesgos, desde el caos financiero hasta el colapso del banco central. Control del gasto público.
When Is The Economist Published
La agitación del mercado está en una escala no vista en una generación. La inflación mundial es de dos dígitos por primera vez en casi 40 años. Debido a que el banco central de EE. UU. ha tardado en reaccionar, ahora está aumentando las tasas de interés al ritmo más rápido desde la década de 1980, mientras que el dólar está en su nivel más alto en dos décadas, lo que genera caos fuera de EE. UU. Si tiene una cartera de inversiones o una pensión, ha sido un año aterrador con las acciones globales cayendo un 25% en términos de dólares, su peor año desde al menos la década de 1980, y los bonos del gobierno en camino a su peor año desde 1949. Junto con un déficit de casi 40 billones de dólares, existe una sensación de preocupación. El orden mundial está cambiando, a medida que la globalización decae y el sistema energético colapsa tras la invasión rusa de Ucrania.
The Economist Guide To Weights & Measures. Compiled By The Statistical Department Of The Economist. London, The Economist, 1964, 96 P., 17/6.
Todo esto indica el final definitivo de la era de calma económica en 2010. Después de la crisis financiera global de 2007-2009, el desempeño de las economías ricas tomó una forma más débil. La inversión de empresas privadas ha aumentado, incluso en monstruosas empresas lucrativas que los gobiernos no tienen: el capital público en realidad ha disminuido como porcentaje del PIB en todo el mundo en la década transcurrida desde el colapso de Lehman Brothers. El crecimiento económico es lento y la inflación es baja. Además, los bancos centrales se convirtieron en el único juego en la ciudad ya que los sectores público y privado hicieron poco para estimular la actividad. Mantuvieron las tasas de interés en mínimos históricos y compraron cantidades masivas de bonos ante cualquier señal de problemas, ampliando aún más su alcance. Economía. En vísperas de la pandemia, los bancos centrales de EE. UU., Europa y Japón tenían 15 billones de dólares en activos financieros.
El extraordinario desafío de la pandemia condujo a medidas extraordinarias para ayudar a desatar la inflación actual: estímulos y rescates gubernamentales salvajes, patrones de demanda de los consumidores distorsionados temporalmente y complicaciones en la cadena de suministro inducidas por el cierre. Este impulso inflacionario ha intensificado la crisis energética ya que Rusia, uno de los mayores exportadores de combustibles fósiles junto con Arabia Saudita, se ha aislado de sus mercados en Occidente. Debido a un grave problema de inflación, la Fed ya ha subido los tipos de interés desde un máximo histórico del 0,25 % al 3,25 % y se espera que los suba al 4,5 % a principios de 2023. A nivel mundial, la mayoría de las autoridades monetarias también se están endureciendo.
Uno de los temores inmediatos de lo que sucederá a continuación es un auge, cuando un sistema financiero acostumbrado a las bajas tasas de interés se despierte con el aumento de los costos crediticios. Aunque un prestamista de tamaño mediano, Credit Suisse, está bajo presión, es poco probable que los bancos se conviertan en un problema importante: la mayoría tiene mayores reservas de seguridad que en el pasado. En cambio, los peligros se encuentran en otra parte en un nuevo sistema financiero que depende menos de los bancos y más de los mercados líquidos y la tecnología. La buena noticia es que sus depósitos no se perderán. La mala noticia es que este sistema de financiación empresarial y de consumo es opaco y susceptible de pérdidas.
Ya se puede ver esto en los mercados de crédito. A medida que las empresas compran deuda con aversión al riesgo, las tasas de interés de las hipotecas y los bonos basura aumentan. El mercado de “préstamos apalancados” utilizados para financiar adquisiciones corporativas está en auge: si Elon Musk compra Twitter, la deuda resultante podría ser un gran problema. , los fondos de inversión, incluidos los planes de pensiones, enfrentan pérdidas en sus carteras de activos líquidos acumulados. Partes de la tubería pueden dejar de funcionar. Los mercados del Tesoro se han vuelto más volátiles (ver Buttonwood), mientras que las empresas energéticas europeas se han enfrentado a reclamaciones devastadoras sobre sus garantías. El mercado de bonos de Gran Bretaña se ha sumido en el caos por apuestas inciertas sobre los derivados de su fondo de pensiones.
Misleading: ‘shirtless Putin On A Panda’ Image Was Not Used By The Economist
Si los mercados dejan de funcionar sin problemas, perjudicando los flujos de crédito o las transiciones, los bancos centrales pueden intervenir: el Banco de Inglaterra ya cambió de rumbo y volvió a comprar bonos, contrariamente a una promesa simultánea de aumentar las tasas de interés. Una creencia relacionada es que los bancos centrales no estarán decididos a continuar detrás de su discurso duro y otro gran temor: el mundo volverá a la década de 1970 con una inflación vertiginosa. En cierto modo, esto es alarmante y exagerado. La mayoría de los pronosticadores ven una desaceleración de la inflación en EE.UU. Del 8% actual al 4% en 2023, con aumentos de precios de la energía moderados y altos, aunque las posibilidades de que la inflación baje al 20% son escasas, la pregunta es cuándo los gobiernos y los bancos centrales la bajarán al 2%.
Para entender por qué, mire más allá de las prisas a los fundamentos a largo plazo. En un cambio importante desde 2010, ha habido un aumento estructural en el gasto y la inversión del gobierno. Los adultos mayores necesitan más atención médica. Europa y Japón gastarán más en defensa para contrarrestar las amenazas de Rusia y China. El cambio climático y las campañas de seguridad impulsarán la inversión del gobierno en energía, desde infraestructura de energía renovable hasta terminales de gas. Sin embargo, las tensiones geopolíticas llevan a los gobiernos a gastar más en política industrial. Pero cuando la inversión se recupere, la demografía pesará sobre las economías ricas. A medida que las personas envejecen, ahorran más y este ahorro adicional continúa reduciendo la tasa de interés real subyacente.
Como resultado, las tendencias subyacentes en las décadas de 2020 y 2030 son para países con tasas de interés reales más altas pero aún más bajas. Para los bancos centrales, esto crea un dilema agudo. Para llevar la inflación a alrededor del objetivo del 2%, tendrían que ser lo suficientemente estrictas como para desencadenar una recesión. Esto implicaría altos costos humanos en forma de pérdida de empleos y provocaría una fuerte reacción política. Además, si la economía se derrumba y vuelve a la trampa de bajo crecimiento y bajo interés de 2010, los bancos centrales pueden volver a carecer de las herramientas de estímulo adecuadas. La tentación ahora es encontrar otra solución: abandonar las metas de inflación del 2% de las últimas décadas y aumentarlas modestamente al 4%, por ejemplo. Se espera que esté en el menú cuando la Fed comience su próxima revisión de política en 2024.
Este nuevo y valiente mundo de gasto público ligeramente más alto e inflación ligeramente más alta tendrá beneficios. A corto plazo, esto significa poca o ninguna recesión. Sin embargo, a largo plazo, esto significa que los bancos centrales tendrán más espacio para reducir las tasas de interés durante las recesiones, reduciendo la necesidad de comprar bonos y rescatar cuando las cosas van mal, lo que lleva a mayores distorsiones en la economía.
One Year On
Sin embargo, también trae un gran peligro. La credibilidad del Banco Central se verá afectada: ¿Por qué no mover el poste una vez y moverlo de nuevo? Se bloquearán millones de contratos e inversiones escritos con la promesa de una inflación del dos por ciento, mientras que una inflación más alta redistribuirá la riqueza de deudores a deudores. Mientras tanto, la promesa de un gobierno moderadamente grande puede salirse de control si los políticos populistas hacen promesas de gastos imprudentes, o si las inversiones gubernamentales en política energética e industrial se implementan de manera deficiente y se convierten en proyectos vanidosos y derrochadores que reducen la productividad.
Estas oportunidades y amenazas son terribles. Sin embargo, es hora de empezar a considerar sus consecuencias para ellos, los ciudadanos y las empresas. Uno de los mayores errores en economía es el error de imaginación, que refleja la suposición de que el régimen actual durará para siempre. alguna vez El cambio esta en camino. prepararse
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